Что такое ПИФ и как на нём заработать

chto-takoe-pif-chto-eto-i-zachem-on-nuzhen Куда вложить

ПИФ — это модель инвестирования с высокой доходностью, но без гарантий. На ПИФах можно заработать, как на фондовом рынке, не разбираясь в биржевых индексах, котировках и графиках акций. Инвестор только покупает пай, а про сохранение и преумножение денег думает управляющая компания.

В III квартале 2020 года ПИФами стали пользоваться больше всего пайщиков в истории — 646 тысяч человек. Инвесторов привлекает высокая доходность — в среднем 16,2% годовых. Это в три раза больше, чем по банковским вкладам. Хороший повод разобраться, как устроены ПИФы и стоит ли с ними связываться.

В чём суть ПИФов

Паевой инвестиционный фонд — это имущество, приобретённое на деньги пайщиков. Его покупает и контролирует управляющая компания. Если имущество дорожает — инвесторы зарабатывают, если дешевеет — инвесторы теряют деньги.

Статья 10 «Понятие паевого инвестиционного фонда», № 156-ФЗ

1-4528413
Как устроена работа ПИФ

Представим, что ПИФ — это общая копилка, которая умеет приносить доход. Только в ней не деньги, а имущество: недвижимость, акции или валюта. Человек вкладывает деньги в копилку, а в подтверждение получает пай — ценную бумагу, свидетельство на долю активов ПИФа.

Всё, что в копилке, — общее и поделено на паи одинаковой ценности. Человек может купить один или несколько паёв и так регулировать степень своего участия в ПИФе. Больше паёв — больше доля конкретного инвестора. Забрать эту долю в натуре нельзя, её можно лишь конвертировать в деньги: продать третьим лицам или погасить — вернуть в УК по расчётной стоимости.

Статья 11. Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом, п. 2, № 156-ФЗ

Статья 14. Инвестиционные паи, п. 1, № 156-ФЗ

2-2784021
Как распределяются паи между пайщиками

Активами в копилке распоряжается управляющая компания (УК). Когда инвестор вкладывает деньги, он присоединяется к договору доверительного управления и передаёт контроль над активами в УК. Её задача — грамотно управлять, чтобы имущество в копилке росло в цене. Когда активы дорожают, растёт стоимость паёв — инвестор зарабатывает.

Статья 11 «Договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом», п. 1, № 156-ФЗ

За управление копилкой УК берёт вознаграждение. Размер указывают в правилах доверительного управления (ПДУ). Обычно он зависит от числа вкладчиков, успехов УК, видов имущества и инвестиционной стратегии. Например, 2% от оценочной стоимости имущества в год. Или 3% годовых от средней стоимости имущества. Или 10% от дохода за отчётный период. Иногда вознаграждение состоит из двух частей — нужно смотреть ПДУ конкретного ПИФа.

Статья 1023 «Вознаграждение доверительному управляющему», ГК РФ

Статья 17 «Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом», п. 1, № 156-ФЗ

Одна УК может создавать несколько ПИФов. У каждого фонда своя стратегия и набор активов. Политику управления ПИФом, виды активов и риски уточняют в инвестиционной декларации — это раздел ПДУ.

Статья 35 «Инвестиционная декларация», № 156-ФЗ

В одной УК вкладчик может купить паи разных ПИФов с разным набором активов. Например, можно инвестировать одновременно в ПИФ с жилой недвижимостью и ПИФ с еврооблигациями — пайщик сможет зарабатывать на обоих.

3-9338915
Как взаимосвязаны пайщики, УК и ПИФ

Имущество вкладчиков в копилке обособленно от имущества УК. Всё, кроме недвижимости, хранят в специальном депозитарии. Это организация, которая держит копилку и контролирует распоряжение активами: согласует сделки с имуществом, проверяет законность действий УК. За это получает вознаграждение.

Статья 42 «Учет и хранение имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду…», п. 1, № 156-ФЗ

Статья 43 «Контроль за распоряжением имуществом, принадлежащим акционерному инвестиционному фонду…», № 156-ФЗ

Кроме депозитария работу ПИФа обслуживает регистратор, оценщик и аудитор. Регистратор ведёт учёт пайщиков — часто эту функцию выполняет депозитарий. Аудитор ежегодно проверяет бухгалтерский учёт и отчётность фонда, состав и структуру его активов, стоимость чистых активов и инвестиционного пая фонда, сделки с имуществом фонда. Оценщик определяет стоимость чистых активов для расчёта стоимости паёв. Их работу тоже оплачивают из копилки.

Статья 50 «Ежегодный аудит», № 156-ФЗ

Статья 37 «Оценка активов акционерного инвестиционного фонда и активов паевого инвестиционного фонда», п.2, № 156-ФЗ

За работой УК и депозитария следит Центробанк. Если пайщик видит нарушения со стороны ПИФа, он жалуется в ЦБ. Регулятор организует проверку, заставляет устранить нарушения или даже обращается в суд в защиту интересов пайщиков. Ещё может приостановить деятельность УК и поднять вопрос о ликвидации.

Статья 55 «Полномочия Банка России», № 156-ФЗ

4-5282946
Как осуществляется надзор за работой УК и ПИФ

Какие бывают ПИФы

По условиям приобретения и погашения паёв

Приобрести пайПогасить пай
Открытые (ОПИФ)Каждый рабочий деньКаждый рабочий день
Закрытые (ЗПИФ)Только при формировании фонда или при дополнительной выдаче паёвТолько по истечении срока доверительного управления — минимум через три года
Интервальные (ИПИФ)В течение определённого ПДУ срока — интервала
Биржевые (БПИФ)В любое время, только на биржеВ сроки, установленные ПДУ. Погасить пай может только уполномоченное УК лицо. Остальные могут продать паи на бирже по рыночной цене

По типу пайщиков

Бывают ПИФы для неквалифицированных и квалифицированных инвесторов.

Для неквалифицированных. Это инвесторы без специальных знаний и опыта инвестиционной деятельности. Чтобы защитить их от необдуманных вложений, законодатель ввёл для неквалифицированных инвесторов некоторые ограничения. В том числе на инвестирование в определённые категории ПИФов.

Паи для неопытных инвесторов продаются свободно, их оборот не ограничен. Порог входа низкий, купить пай может любой инвестор с небольшим капиталом. ПИФы для неквалифицированных создают в любой форме, но чаще в форме ОПИФа. Обычно эти фонды вкладывают в менее рискованные инструменты, например облигации федерального займа или акции госкорпораций.

Статья 14 «Инвестиционные паи», п. 5, № 156-ФЗ

Для квалифицированных. Это инвесторы, которые подали в УК заявление и подтвердили свою квалификацию: инвестиционный опыт и осознание рисков. Например, доказали, что вложили в ценные бумаги 6 млн рублей. Или показали наличие собственного капитала в 200 млн рублей. Или подтвердили стаж работы в инвестиционной компании — доказать квалификацию можно разными способами.

Требования, которым должен соответствовать квалифицированный инвестор указаны в Главе 2, Указания Ц Б № 3629 от 29.04.2015

Фонды для квалифицированных пайщиков создают в форме ЗПИФ и ИПИФ. Паи таких фондов ограничены в обороте: их нельзя продавать кому угодно, владеть паями могут только квалифицированные пайщики.

По набору активов

Недвижимость. ПИФы для тех, кто хочет вкладываться в жилые и нежилые помещения в многоэтажках, имущественные права по ДДУ, нежилые здания, земельные участки.

Такие фонды создают только в форме ЗПИФов и с расчётом на долгосрочные инвестиции — от трёх лет. Бывают для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. Порог входа — не менее 300 тысяч рублей.

Статья 33 «Состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов», п.2, № 156-ФЗ

Допустим, у человека есть 3 млн рублей. Самостоятельно купить коммерческую недвижимость он не может. Тогда он находит ПИФ, покупает пай и становится совладельцем недвижимости. УК управляет этой недвижимостью: вкладывается в долевое строительство, продаёт, ищет арендаторов. Если это предусмотрено ПДУ, раз в полугодие между инвесторами распределяют инвестиционный доход. А ещё пайщики могут заработать, если стоимость активов вырастет.

Финансовые инструменты, включая рыночные. ПИФы для тех, кто планирует зарабатывать на рискованных активах: акциях компаний, долях в хозяйственных обществах, ценных бумагах иностранных государств, валюте, паях других ОПИФов.

Бывают для неопытных и квалифицированных инвесторов.

Допустим, у человека есть 100 тысяч. Он хочет заработать на биржевых операциях, но не хочет выходить на фондовый рынок самостоятельно. Он находит УК, выбирает ПИФ, стратегию инвестирования и покупает пай. УК вкладывает деньги пайщиков в разные инструменты: немного в акции Microsoft, немного в ОФЗ, ещё немного в китайский юань и депозиты. Если стоимость этих активов вырастет, вырастет стоимость отдельного пая. Вкладчик погасит его и заработает.

Любое имущество, кроме наличных денег. Это комбинированный ПИФ. Он предназначен только для квалифицированных инвесторов. Его могут создать в форме ЗПИФа или ИПИФа.

УК формирует комбинированные фонды из разных активов. Обычно это высокорискованные и малоликвидные инструменты. Например, в один ПИФ могут входить недвижимость, облигации, просроченная задолженность крупного предприятия, биткоины и предметы искусства.

Допустим, человек хочет вложиться в разные инвестиционные активы. Он находит УК, которая привлекает инвесторов в комбинированный ЗПИФ. Активы фонда будут формировать из долей в уставном капитале перспективных российских ООО, офисных помещений и облигаций иностранных государств. УК обещает вкладчикам ежегодно платить инвестиционный доход от дивидендов ООО и арендных платежей от сдачи недвижимости. А если стоимость активов будет расти — инвестор заработает на погашении паёв.

Как зарабатывают на ПИФах

У владельца пая есть два способа заработать: продать или погасить свой пай. Если это предусмотрено в ПДУ, вкладчики ЗПИФов и БПИФов также могут получать инвестиционный доход.

1. Продают паи. Продать третьим лицам можно только паи для начинающих. Паи для квалифицированных инвесторов можно продать только таким же квалифицированным пайщикам, их оборот ограничен по закону.

Статья 14.1 «Инвестиционные паи закрытого и интервального паевых инвестиционных фондов, предназначенные для квалифицированных инвесторов», п. 2, № 156-ФЗ

Продать пай для начинающих можно кому угодно и когда угодно. Нужно найти покупателя, заключить с ним договор купли-продажи и предъявить его регистратору. Часто его функции выполняет депозитарий. Перед заключением сделки нужно изучить условия ПДУ: могут быть предусмотрены дополнительные комиссии за продажу пая.

Найти покупателя можно самостоятельно, например подать объявление на финансовом форуме или в соцсетях. А можно привлечь посредника — инвесткомпанию или агента. Они возьмут за свои услуги комиссию, но быстро найдут покупателя. Если деньги нужны ещё быстрее, можно погасить свой пай.

Пример договора купли-продажи пая:

kp-pai-1-7334576
kp-pai-2-3713420
kp-pai-3-7633096
kp-pai-4-9126763

Скачать образец договора купли-продажи пая

2. Погашают паи. Погашение — это возврат пая обратно в ПИФ. Взамен У К в течение срока, установленного в ПДУ, выплатит инвестору текущую стоимость его пая на его лицевой счёт или карту.

Статья 25 «Выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев», № 156-ФЗ

Инвестор может погасить паи ОПИФа в любой рабочий день. Для этого нужно найти на сайте УК и заполнить шаблон заявки. А затем подать её одним из способов, которые определены в ПДУ. Обычно заявки на погашение принимают лично в офисе УК, по почте или в электронном виде, например, через приложение.

Статья 14 «Инвестиционные паи», п.1, № 156-ФЗ

Погасить паи ЗПИФа можно только при закрытии фонда. Паи ИПИФа — только в интервалы времени, которые определены ПДУ.

3. Получают инвестиционный доход. Некоторые ПИФы могут платить своим пайщикам инвестиционный доход. Обычно так делают закрытые ПИФы недвижимости. Они получают доход от управления активами и раз в полугодие делают выплаты для инвесторов. Возможности и условия такой выплаты нужно смотреть в ПДУ.

Сколько зарабатывают на ПИФах

Заработок инвестора непредсказуем. Он зависит от выбранной стратегии, активов ПИФа, успешности действий и опыта УК. Доход от пая не гарантирован: если активы ПИФа подешевеют, вкладчик получит меньше, чем вложил. Ещё доход зависит от того, как вкладчик распорядится паем. Если он его продаст, можно заработать больше.

При продаже. Продать пай третьему лицу можно по любой цене, о которой продавец и покупатель договорятся. Если ПИФ на подъёме — продают дороже, если показатели плохие — продают дешевле. Тут многое зависит от активов ПИФа и ситуации с ними на рынке.

Допустим, человек купил пай в ПИФе, основная часть активов которого — акции иностранных компаний Tesla и General Motors. Через какое-то время компании объявляют о разработке прототипа экономичного и мощного двигателя, аналогов которому нет. Теперь все резко захотят купить акции этих компаний. Из-за высокого спроса человек сможет продать свой пай дороже, чем его текущая стоимость.

А бывает наоборот: руководство компаний попадает в громкий скандал из-за манипуляций с выбросами CO2. Их акции резко упали в цене. Теперь продать пай гораздо сложнее, а его рыночная стоимость будет ниже расчётной.

При погашении. Доходность пая при его погашении зависит от успешности ПИФа и стоимости его чистых активов на день погашения. Стоимость пая определяют по формуле:

п. 2.2 Указаний ЦБ № 3758-У от 25.08.2015

1-6509285

Предсказать доходность нельзя — УК не даёт никаких гарантий. Чтобы инвесторы увидели успехи УК, обычно на сайте размещают результаты прошлых лет. По разным стратегиям и активам доходность будет отличаться.

Чтобы узнать тенденции, грамотные инвесторы смотрят обзоры Центробанка. В целом в 2020 году ПИФы были на подъёме — средневзвешенная доходность по всем типам в III кв. 2020 года составила 16,2% годовых. Самым доходным сегментом были ОПИФы и БПИФы: средневзвешенная доходность — 24,6% и 42,9% годовых соответственно.

Обзор ключевых показателей ПИФ за III квартал 2020 года

Узнать, сколько можно заработать при погашении пая, получится только в день погашения пая. Посмотреть его стоимость обычно можно на сайте УК.

Допустим, человек купил 5 паёв по 37 205,29 рубля каждый. Общая стоимость:

2-3429984

Через год он решил погасить свои паи. Он посмотрел стоимость пая на сайте УК, она составила 40 053,92 рубля.

Инвестор подал заявку о погашении 5 паёв на общую сумму:

3-7631578

Чистый доход:

4-1912209

Как купить пай

1. Выбрать ПИФ. В интернете есть много инструментов для поиска и выбора доходных ПИФов. Например, специальные маркетплейсы, где можно собрать портфель в нескольких ПИФах и купить паи онлайн. Ещё можно сравнить ПИФы по доходности на рейтинговых сайтах. Паи биржевых ПИФов можно найти на сайте Московской биржи.

Рейтинги ПИФ: на сайте InvestFuture, на сайте InvestFunds

Паи биржевых ПИФов на сайте Московской биржи.

Грамотные инвесторы смотрят на доходность ПИФа, на авторитет и надёжность УК. Стоит изучить:

  • суммарную стоимость чистых активов в управлении;
  • историю доходности за последние пять-семь лет;
  • размер вознаграждения УК, комиссии и надбавки, которые платит пайщик при покупке и погашении пая;
  • ПДУ — инвестиционную декларацию, права и обязанности УК, иные положения.

Основные показатели деятельности конкретных ПИФов можно посмотреть в статистике ЦБ. Чтобы углубиться в тему, можно почитать обзоры «Тенденции рынка ПИФ» от Департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ.

Основные показатели деятельности ПИФ

Тенденции рынка ПИФ за III квартал 2020 года

2. Оставить заявку. Разные У К в разном порядке принимают заявки от инвесторов. Обычно заявку можно подать онлайн, по почте или лично в офисе. Форму заявки всегда можно найти в ПДУ или на сайте УК.

3. Оплатить заявку. УК подготовит договор и вышлет реквизиты для перевода. Оплатить их можно, например, через интернет-банкинг. Когда У К получит деньги, инвестор станет пайщиком. Подтверждать его права будет договор — пай является бездокументарной ценной бумагой.

Статья 14 «Инвестиционные паи», п.2, № 156-ФЗ

Издержки и налоги

Надбавки при покупке пая. В ПДУ обычно вносят правило о надбавке к стоимости пая, которую инвестор дополнительно переводит УК. Она должна быть не больше 1,5% от расчётной стоимости.

Статья 26 «Определение суммы денежных средств, на которую выдается инвестиционный пай…», п.7, № 156-ФЗ

Человек решил купить пай в ОПИФе стоимостью 37 205,29 рубля. По условиям в ПДУ есть надбавка — 1,5%.

С учётом этого условия инвестор заплатит за каждый пай на 558 рублей больше:

5-1045748

Скидки для УК при погашении. В ПДУ могут внести правило о скидке при погашении пая. Скидка — это сумма, на которую УК уменьшает размер выплаты инвестору. Она не может превышать 3%.

Статья 26 «Определение суммы денежных средств, на которую выдается инвестиционный пай…», п.7, № 156-ФЗ

Человек решил погасить пай в ПИФе, текущая стоимость пая — 40 053,92 рубля. По условиям в ПДУ скидка УК при погашении — 3%.

Инвестор подал заявку на погашение пая. Выплата инвестору за вычетом скидки будет на 1201 рубль меньше:

6-6752175

Налоги. Если цена пая выросла и инвестор получил доход, он платит подоходный налог 13% с прибыли до 5 млн рублей, и 15% с прибыли больше 5 млн рублей. Прибыль — это разница между стоимостью пая при покупке и при погашении. Самостоятельно подавать декларацию и переводить налог не нужно — УК, как налоговый агент, удержит сумму налога при переводе денег на счёт.

Человек купил паи за 186 026,45 рубля, а через год решил погасить их по расчётной стоимости 200 269,6 рубля.

Он рассчитывал получить чистый доход:

7-4625294

Но УК удержала скидку:

8-2357671

Удержал и подоходный налог:

9-9185329

Инвестор получит на счёт:

10-8183317

Иногда НДФЛ можно не платить — если пай в собственности больше трёх лет, инвестор использует вычет. Он освобождает от подоходного налога любую прибыль пайщика в пределах 3 млн рублей ежегодно.

Статья 219.1 «Инвестиционные налоговые вычеты», п.1, НК РФ

Риски и минусы ПИФов

Нет гарантий доходностиЕсть риск не заработать и даже потерять часть инвестиций. Например, если активы, из которых сформирован ПИФ, подешевеют из-за ситуации на фондовом рынке
Операционные ошибкиПай может подешеветь из-за случайной или умышленной ошибки УК, выбора неверной стратегии, приобретения неликвидных активов
Комиссии и издержкиЕсли стоимость пая вырастет, инвестор потеряет часть дохода из-за надбавок, скидок и налогов
Возможность исключения фонда из реестраПо данным ЦБ, за III квартал 2020 года из реестра ПИФов исключили 53 фонда. Продолжают действовать 1602 ПИФа.
Инвестиции не застрахованыНа них не распространяется механизм страхования вкладов
Необходимость контроляГрамотные инвесторы периодически проверяют состояние дел в УК, планы и прогнозы на будущее. Это помогает своевременно выявлять нарушения со стороны управляющего и вовремя погашать паи, если инвестор не согласен с текущей политикой УК

Преимущества ПИФов

ДоходностьВыше, чем у вкладов и ОФЗ, в среднем 16% годовых
Доверительное управлениеНе нужно самостоятельно изучать и анализировать финансовые инструменты. Инвестор вкладывает деньги, а за их управление отвечает УК
ОтчётностьОбычно она регулярно публикуется на сайте УК или предоставляется по запросу для пайщиков ЗПИФа. Можно посмотреть, как меняется стоимость паёв, какие операции проводит УК
Обособленность активовАктивы ПИФа хранятся обособленно от имущества УК. Если управляющий объявит дефолт, активы инвесторов не войдут в конкурсную массу
Низкий порог входаНа рынке есть паи ОПИФа от тысячи рублей, а БПИФа — от 100 рублей
Контроль ЦБУК работают под надзором Центробанка

Что в итоге

  • ПИФ — это имущественная масса, образованная на деньги инвесторов. Если её стоимость растёт — инвестор зарабатывает, если падает — инвестор теряет.
  • Активы ПИФов образуются за счёт недвижимости, ценных бумаг, иностранной валюты или другого имущества.
  • Активы ПИФа — общая собственность инвесторов. Право на долю подтверждают паями.
  • ПИФом управляет УК. Она торгует активами, анализирует рынок, следит за доходностью имущества. Её задача — зарабатывать для пайщика прибыль.
  • На рынке есть ПИФы для квалифицированных и неопытных инвесторов. Паи для неопытных можно продавать без ограничений. Паи для квалифицированных продаёт только УК — их оборот ограничен.
  • Вкладываясь в ПИФ, инвестор может вернуть свои деньги двумя способами: продать пай по рыночной цене третьему лицу или погасить его по расчётной цене в УК. Иногда У К дополнительно выплачивает инвестиционный доход.
  • За контроль над ПИФом УК берёт вознаграждение — обычно 1−2% от оценочной стоимости активов. А ещё каждый отдельный вкладчик отдаёт УК несколько процентов при операциях с паями.

Статью подготовили

dmitrij-safonov
Дмитрий Сафонов

Эксперт Credit.Club

dmitrij-lyoshkin
Дмитрий Лёшкин

Интервьюер и редактор журнала «Процент»

Сергей Чекулаев
Сергей Чекулаев

Редактор журнала «Процент»

Оцените статью
Журнал Процент
Что думаете? Остались вопросы?